Создание инвестиционного фонда пошаговая инструкция

Существует несколько организационно-правовых форм, которые используются при создании инвестиционных (венчурных) фондов в России. 

Наиболее распространенными формами являются три — фонды в форме некоммерческих организаций (некоммерческих юридических лиц), фонды в форме инвестиционных товариществ и ЗПИФ (закрытые паевые инвестиционные фонды).

Так, в форме фонда как некоммерческой организации (некоммерческого юридического лица) действует Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ), учреждённый Агентством стратегических инициатив (АСИ). Минусами такой формы является то, что прибыль фонда не подлежит распределению между учредителями, а управление им довольно сильно зарегулировано законодательством. Данная модель не очень распространена, поэтому я более не уделю ей внимания в данной статье.

Гораздо более интересной формой структурирования инвестиционного (венчурного) фонда является ЗПИФ. Это довольно распространенная в России модель. К примеру, на сайте фонда фондов РВК (Российской венчурной компании) приведён некоторый перечень фондов, действующих в форме ЗПИФ.

Самой популярной же формой структурирования инвестиционного (венчурного) фонда сейчас является инвестиционное товарищество. На территории России на данный момент большинство фондов действует именно в этой форме, хотя ещё совсем недавно она была известна лишь в узких кругах (с перечнем некоторых фондов, действующих в данной форме можно ознакомиться, к примеру, также на сайте РВК). В какой-то степени надо отдать должное РВК за популяризацию данного инструмента. Создание и деятельность инвестиционного товарищества регулируется Федеральным законом «Об инвестиционном товариществе» от 28.11.2011 No 335-ФЗ (далее — закон о ДИТ).

Именно об инвестиционном товариществе как возможной форме, в которой может действовать инвестиционный (венчурный) фонд, я и хочу рассказать в данной статье. 

Итак, инвестиционное товарищество (ИТ) обладает следующими характерными признаками:

• ИТ действует по классической схеме — general partner (управляющий партнёр, GP), как правило, привлекает капитал сторонних инвесторов (limited partners, LP) и управляет фондом (капиталом и портфелем);
• ИТ имеет гибкую систему управления, благо законодательством многие вопросы отданы на регулирование самими партнёрами посредством заключаемого ими договора инвестиционного товарищества (ДИТ);
• ИТ имеет возможность быстрого введения в фонд новых инвесторов (limited partners), а также выведения прежних инвесторов (LP) с выплатой (выделением) им их доли (при условии, если это предусмотрено договором инвестиционного товарищества);
• ИТ имеет гибкую систему выплаты инвесторам дивидендов, которая также устанавливается договором инвестиционного товарищества;
• вкладом управляющего партнёра (GP) помимо денег может быть и иное имущество, имущественные права и иные права, имеющие денежную оценку, профессиональные и иные знания, навыки и умения, а также деловая репутация;
• вкладом LP могут быть только деньги, если иное прямо не предусмотрено договором инвестиционного товарищества.

Порядок создания инвестиционного (венчурного) фонда в форме инвестиционного товарищества 

Создание инвестиционного товарищества происходит в следующем порядке. 

Создаётся юридическое лицо, выступающее инициатором и, как правило, управляющим товарищем (GP) в будущем инвестиционном товариществе (фонде). Указанное юридическое лицо формирует собственный капитал в виде денег или иного имущества, имущественных прав (иных прав, имеющих денежную оценку), профессиональных и иных знании, навыков и умений, деловои репутаций. Формируя свой собственный капитал, GP, по сути, готовит для будущих LP коммерческое предложение (оферту). 

После формирования собственного капитала инициатор инвестиционного товарищества (как правило, будущий GP) осуществляет поиск LP, которые вместе с ним войдут в инвестиционное товарищество и внесут соответствующий вклад в общее имущество товарищей. Участниками инвестиционного товарищества могут быть коммерческие организации, а также некоммерческие организации (постольку, поскольку осуществление инвестиционнои деятельности служит достижению целеи, ради которых они созданы, и соответствует этим целям). Физические лица не могут являться сторонами договора инвестиционного товарищества. Количество товарищей может быть не менее 2 и не более 50. 

Стоит отдельно отметить, что реклама инвестиционного товарищества запрещена, а также не допускается привлекать новых лиц к совместной инвестиционной деятельности посредством публичной оферты. При этом не является рекламой размещение информации о фонде на сайте инвестиционного товарищества в сети «Интернет», а также на других сайтах в сети «Интернет».

При достижении договоренности о формировании минимально необходимого капитала для запуска деятельности инвестиционного товарищества будущие товарищи (далее также «партнёры») заключают договор инвестиционного товарищества (ДИТ), неотъемлемой частью которого является политика ведения общих дел (инвестиционная декларация). ДИТ в обязательном порядке заверяется нотариально. После заключения ДИТ в инвестиционное товарищество могут войти новые товарищи путём заключения и нотариального удостоверения соглашения о присоединении к ДИТ.

При этом никакого отдельного (специального) юридического лица, являющегося инвестиционным (венчурным) фондом не создаётся. Фондом является совокупность активов, учитываемых уполномоченным управляющим товарищем, и совокупность юридических лиц, являющихся товарищами (партнёрами). При этом представительскую функцию фонда выполняет управляющий товарищ (управляющие товарищи) в виде того или иного юридического лица (юридических лиц). Подчеркнем, юридическое лицо, являющееся управляющим товарищем, как таковым фондом не является. Такое юридическое лицо лишь представляет фонд как совокупность активов и товарищей (партнёров). 

ДИТ должен быть заключен с указанием срока или с указанием цели в качестве отменительного условия. Срок действия ДИТ, в том числе заключенного с указанием цели в качестве отменительного условия, не может превышать пятнадцать лет. В случае, если срок действия договора инвестиционного товарищества не указан, такой договор действует в течение пятнадцати лет.

Формирование и управление имуществом инвестиционного товарищества

Общее имущество товарищей (партнёров) обособляется от имущества управляющего товарища (GP) и других товарищей (LP) и учитывается уполномоченным управляющим товарищем (в качестве него выступает либо единственный GP, либо кто-то из лиц, являющихся GP) на отдельном балансе (по общему имуществу ведется самостоятельныи учет).

Общее имущество находится в общей долевой собственности товарищей. Размер доли каждого из товарищей в общем имуществе (капитале инвестиционного товарищества) определяется пропорционально стоимости внесённого им вклада. В случае внесения товарищами вклада в общее имущество не в виде денег, денежная оценка такого вклада осуществляется либо в соответствии с положениями ДИТ, либо оценщиком.

При передаче имущества передающий имущество товарищ и принимающий имущество управляющий товарищ (GP) оформляют акт приема-передачи имущества. Передаваемые в состав общего имущества товарищей денежные средства зачисляются на отдельныи банковский счет или банковские счета. При этом в распоряжении банку о перечислении денежных средств должно быть указано, что денежные средства передаются в состав общего имущества товарищей по ДИТ с индивидуальным обозначением данного договора. Детали оформления и учёта иных видов имущества, переданных в виде вкладов товарищей, определяются ст. 10 закона о ДИТ. 

В течение срока деятельности инвестиционного товарищества раздел общего имущества и выдел из него доли по требованию товарища не допускаются, за исключением случаев, предусмотренных ДИТ. 

Решения, касающиеся общих дел товарищей, принимает управляющий товарищ, если иное не предусмотрено законом о ДИТ или договором инвестиционного товарищества. Для принятия решений, касающихся общих дел товарищей, договором инвестиционного товарищества может быть предусмотрено создание инвестиционного комитета. Решение тех или иных вопросов также может быть отнесено к компетенции общего собрания товарищей. Полномочия управляющего товарища на совершение сделок и ведение иных общих дел товарищей от имени всех товарищей основаны на ДИТ. При этом для осуществления этих полномочий управляющему товарищу не требуется доверенность. 

В отношениях с третьими лицами в связи с ведением общих дел товарищей GP обязан указывать, что он действует в качестве управляющего товарища, и раскрывать индивидуальные признаки ДИТ. В противном случае GP обязывается перед третьими лицами лично и отвечает перед ними только принадлежащим ему имуществом.

За ведение общих дел товарищем GP имеет право на получение вознаграждения в размере и в порядке, которые устанавливаются ДИТ. Как правило, вознаграждение управляющего товарища состоит из следующих частей:

— вознаграждение за управление (обычно составляет 2 % в год от суммы капитала инвестиционного товарищества); 

— вознаграждение за успех.

С уважением, Евгений Рябов, инвестиционный и корпоративный юрист, автор книги «Стартап и инвестор: правила игры»

email: evrcapital@gmail.com

+7 (987) 207 73 80

Telegram t.me/eriabov

Создание частного фонда — это многогранный и довольно сложный процесс, который включает в себя множество юридических, финансовых и управленческих аспектов. Это отличный способ инвестировать свои средства в благотворительность, поддержать социальные программы и, при желании, заработать на своих вложениях. Однако этот процесс требует основательной подготовки, а некоторые вопросы могут вызвать затруднения у начинающих инвесторов. В этой статье мы рассмотрим все аспекты организации и управления частным фондом, чтобы помочь вам успешно начать такой проект.

При создании частного фонда важно не только понять, как сформировать его структуру и правильно оформить документацию, но и определить свои цели и задачи, которые вы планируете решать с помощью фонда. Ваш фонд может быть ориентирован на социальную помощь нуждающимся или поддержку инновационных проектов в разных сферах деятельности. Поэтому первым шагом в создании частного фонда является определение его миссии и целей.

Далее необходимо разработать правовую структуру фонда, зарегистрировать его в соответствующих органах и составить устав, регламентирующий права и обязанности участников. Также важно понимать, каким образом вы будете привлекать инвестиции и распределять их внутри фонда, а также каким образом будет осуществляться контроль за деятельностью частного фонда.

Создание частного фонда требует основательной подготовки и глубокого понимания всех его аспектов. В этой статье мы расскажем все, что вам нужно знать, чтобы успешно создать и управлять своим частным фондом.

Раздел 1: Планирование и структурирование фонда

1.1 Определение целей и миссии фонда

Первый и самый важный шаг в создании частного фонда — определение целей и миссии организации. Необходимо четко и ясно сформулировать, какие задачи будет выполнять фонд, какими принципами он будет руководствоваться, какие конкретные результаты планируются.

При определении целей и миссии необходимо учитывать потенциальную аудиторию, на которую будет ориентироваться фонд, а также понимать, какие проблемы он может решать и каким общественным нуждам будет служить.

1.2 Выбор формы организации фонда

Для создания частного фонда необходимо выбрать подходящую форму организации. Это может быть юридическое лицо в виде фонда или некоммерческой организации, или же просто сообщество, которое не имеет юридического статуса.

При выборе формы организации необходимо учитывать цели и миссию фонда, а также оценить сложность процесса регистрации и ведения финансовой документации.

1.3 Создание устава фонда

Устав — это основной документ фонда, который определяет его цели, виды деятельности, права и обязанности участников, порядок управления и распределения финансовых ресурсов.

В уставе необходимо четко определить цели и миссию организации, а также описать механизмы управления и контроля, правила принятия решений и порядок изменения устава при необходимости.

1.4 Финансовое планирование

Одним из ключевых элементов создания фонда является финансовое планирование. Необходимо определить ожидаемые доходы и расходы, а также разработать стратегию привлечения финансовых ресурсов.

При составлении финансового плана необходимо учитывать цели и миссию фонда, а также потенциальную аудиторию и возможности ее финансовой поддержки.

• Вывод: Планирование и структурирование фонда — это сложный процесс, требующий тщательного анализа и продуманности. Необходимо четко определить цели и миссию организации, выбрать подходящую форму организации, создать устав и разработать финансовый план.

Раздел 2: Регистрация частного фонда: необходимые документы и сроки

Необходимые документы для регистрации частного фонда

Перед регистрацией частного фонда вам потребуется подготовить все необходимые документы. Это включает в себя учредительный документ, устав, план деятельности, списки учредителей и руководителей фонда.

Учредительный документ должен содержать полную информацию о фонде, его назначении и целях. Устав фонда должен описывать структуру и функции организации, а также ее внутренние процедуры. План деятельности должен содержать подробный план действий фонда на ближайшие годы.

В списке учредителей должны быть указаны все лица, владеющие частями фонда. В списке руководителей должны быть указаны все лица, которые будут принимать решения от лица фонда.

Сроки регистрации частного фонда

Общий срок регистрации частного фонда составляет 30 дней с момента предоставления документов в регистрирующий орган. Однако, срок может значительно увеличиться в случае выявления ошибок или недостатков в предоставленных документах.

Поэтому важно предоставить все документы в полном объеме и в правильной форме. Это позволит избежать задержек в регистрации фонда и начать его работу в кратчайшие сроки.

Раздел 3: Управление активами частного фонда

Оценка активов

Периодическая оценка активов является одним из важнейших элементов управления частным фондом. Она позволяет определить текущую стоимость имущества и корректировать стратегию инвестирования в зависимости от изменения его ценности на рынке. Для оценки активов можно привлекать независимых экспертов или использовать софтверные инструменты.

Разведение портфеля

Бально-кондуитная теория, являющаяся одним из основных инструментов управления инвестиционным портфелем, заключается в распределении средств в разные активы с целью минимизации риска и максимизации доходности. Для успешного управления портфелем необходимо правильно учитывать конъюнктуру рынка и диверсифицировать инвестиции в различные активы, такие как акции, облигации, недвижимость, золото и др.

Формирование эффективной инвестиционной стратегии

Инвестиционная стратегия определяет выбор активов и порядок их приобретения с целью получения максимальной доходности при минимальном риске. Она должна соответствовать целям и ограничениям фонда, а также изменяющейся ситуации на рынке. Важно помнить, что инвестиционная стратегия должна быть гибкой и регулярно корректироваться в соответствии с изменением условий инвестирования.

• Следите за финансовыми новостями и аналитикой, чтобы оперативно реагировать на изменяющуюся ситуацию на рынке.
• Правильно распределите средства между разными активами, опираясь на бально-кондуитную теорию.
• Регулярно пересматривайте инвестиционную стратегию, чтобы она соответствовала целям фонда и условиям инвестирования.

Раздел 4: Налогообложение частных фондов: ключевые моменты для учета

Основные положения

При создании частного фонда необходимо учитывать налоговые аспекты. Основными видами налогов для фонда являются налог на прибыль и налог на имущество. В случае, если фонд будет осуществлять деятельность, не связанную с предпринимательством, то он может быть освобожден от налога на прибыль.

Для частных фондов также важно учитывать специфику налогообложения инвесторов. Различные инвесторы могут иметь разные налоговые обязательства в зависимости от своего юридического статуса и места регистрации. Фонд должен предоставлять всю необходимую информацию инвесторам для правильного уплаты налогов.

Налогообложение доходов и капитальных выписок

Для частных фондов важен правильный учет доходов и капитальных выписок. В соответствии с законодательством, доходы фонда должны быть распределены между инвесторами и учтены в их налоговой декларации. Капитальные выписки, сделанные фондом, также могут иметь налоговые последствия для инвесторов. Инвесторы должны быть проинформированы о всех налоговых обязательствах, связанных с участием в частном фонде.

Налогообложение при продаже активов

Частный фонд может осуществлять продажу активов в рамках своей деятельности. В таком случае, важно учитывать налоговые последствия этой операции. Налог на прибыль, уплаченный при продаже активов, может быть значительным расходом для фонда. Фонд должен учитывать все налоговые обязательства перед проведением операций с активами.

• Разобраться в налоговых аспектах при создании частного фонда обязательно.
• Учет специфики налогообложения инвесторов очень важен для предотвращения налоговых проблем.
• Корректный учет доходов и капитальных выписок обязателен для минимизации налоговых рисков.
• Продажа активов должна быть организована с учетом всех налоговых последствий.

Раздел 5: Выход из частного фонда — правила и последствия

Правила выхода

Выход из частного фонда может происходить по разным причинам. Например, участники фонда могут продать свои доли другим лицам или передать их в дар. Также возможно ликвидировать фонд или прекратить его деятельность, если это необходимо.

Для выхода из частного фонда необходимо соблюдать определенные правила. В частности, участник должен уведомить других участников фонда о своем намерении выйти. Кроме того, нужно соблюдать сроки, установленные в уставе фонда, и процедуры переоценки активов.

Последствия выхода

Выход из частного фонда может повлиять на дальнейшую деятельность фонда и его участников. Например, если участник продал свои доли, это может привести к изменению долевого участия других участников. В случае ликвидации фонда, его активы будут распределены между участниками в соответствии с долевым участием каждого из них.

Также стоит учитывать налоговые последствия выхода из частного фонда. Например, если участник продал свои доли, то он может быть обязан уплатить налог на полученную прибыль. Поэтому перед выходом из фонда необходимо проконсультироваться у специалистов и ознакомиться с юридическими последствиями.

Вопрос-ответ

Какие основные преимущества создания частного фонда?

Создание частного фонда позволяет объединить денежные вклады нескольких инвесторов для более эффективного инвестирования в различные объекты и проекты. Это позволяет уменьшить риски инвестирования и увеличить возможную доходность.

Какие требования необходимо выполнить для создания частного фонда?

Для создания частного фонда необходимо определитьсЯ с уставом фонда, обязательно зарегистрировать фонд в налоговой инспекции, внести начальный капитал и утвердить структуру управления фондом.

Каковы основные принципы управления частным фондом?

Основным принципом управления частным фондом является прозрачность и эффективность использования денежных вкладов инвесторов. Управляющий фондом должен строго следить за выполнением заданных инвестиционных стратегий и оценивать риски каждого проекта перед инвестированием.

Какие конкретные объекты и проекты может финансировать частный фонд?

Частный фонд может инвестировать в любые объекты и проекты, которые соответствуют его инвестиционной стратегии и целям. Это могут быть различные инфраструктурные проекты (например, строительство дорог, туннелей, мостов), инновационные проекты в сфере информационных технологий, а также в проекты развития сельского хозяйства и туристической индустрии.

Какие риски существуют при инвестировании в частные фонды?

Как и в любом инвестировании, в частных фондах существуют риски. Риски могут быть связаны с невыполнением заданной инвестиционной стратегии, с неправильным выбором объектов для инвестирования, а также с неправильным управлением фондом. Кроме того, риски могут возникнуть из-за экономической нестабильности в стране или из-за неожиданных событий на мировых рынках.

Каковы основные преимущества инвестирования средств в частные фонды?

Основными преимуществами инвестирования в частные фонды являются возможность уменьшения рисков инвестирования, увеличение доходности по сравнению с традиционными формами инвестирования, а также широкий выбор объектов для инвестирования. Кроме того, инвестор не нужно самостоятельно искать объекты для инвестирования и управлять ими, что упрощает инвестиционный процесс.

Немногие отечественные бизнесмены точно знаю, как открыть инвестиционный фонд. И хотя в 2022 году процедура существенно упростилась, подобный проект представляется слишком сложным, малоприбыльным и в чём-то даже ненужным. Небольшая доля истины в таких утверждениях есть. Investment fund (IF) – интересный, но довольно специфический бизнес-инструмент, далеко не во всех случаях имеющий практическое применение. Но чтобы принять обдуманное и взвешенное решение, у Вас на руках должна быть вся информация. Проверенная, отсортированная, гарантированно актуальная и свободная от «воды» и ненужных рассуждений.

Текстов с требуемым набором свойств в сети Интернет крайне мало. На нашем портале соответствующие статьи, конечно же, есть. Но обобщающего и расставляющего все точки над «i» материала не было. По крайней мере такого, который отвечал на все Ваши вопросы, содержал максимум конкретики, но не оставлял «белых пятен» в плане общей теории. Подобную статью мы Вам сегодня и предлагаем.

Несколько важных замечаний по поводу её структуры. Первая половина – это необходимые сведения общего характера. Вы получите ответы на основные теоретические вопросы, но в максимально удобной и практичной форме. Это позволит нам говорить о достаточно сложных понятиях «на равных» и не упрощать изложение, жертвуя точностью.

Вторая половина статьи – ответы на Ваши вопросы в блиц-формате. Сразу уточним, что мы старались сделать универсальный вариант, не «привязанный» к какой-либо конкретной юрисдикции. Все изложенные факты соответствуют реальности на момент подготовки материала и, если не сказано особо, допускают практическое применение нашими клиентами из стран бывшего СССР.

Но мы не можем взять на себя ответственность за возможные ошибки и финансовые потери, если изложенные в статье «рецепты» Вы решите применить на практике самостоятельно. Лучший вариант в этом случае – индивидуальная консультация, договориться о ней можно посредством e-mail.

Как открыть инвестиционный фонд в 2022 году: общие сведения

Для начала стоит понять, что IF – эффективный экономический механизм не столько бизнесмена как такового, сколько серьёзного инвестора, который привык пользоваться только самыми действенными инструментами в своей работе. По сути, если временно оставить за скобками обсуждения многочисленные и важные подробности, инвестиционный фонд – это своеобразный пул, предназначенный для аккумулирования капитала и его последующего размещения. Руководит его работой специальная управляющая компания или отдельный нанятый специалист.

Уточним, что под понятие инвестиционного фонда подпадают не только сами IF, но и некоторые организационно-правовые формы бизнеса (отдельные трасты, холдинговые компании и т. д.). Поэтому, выбирая подходящий именно для Вас вариант, следует учесть и такие тонкости. А значит, некоторое время придётся уделить планированию и анализу текущей ситуации.

Ещё один важный момент касается требований по лицензированию. Почти все юрисдикции требуют обязательного соблюдения этого условия. В других (по большей части – чистых офшоров, но таковых меньшинство) никаких особых разрешений не нужно. Также Вы освобождаетесь от этого, когда для инвестирования используется частный капитал, но без привлечения активов сторонних лиц. Кстати, в этом случае стоит рассмотреть возможность регистрации холдинговой компании. Промежуточная стадия между ними – частный инвестиционный фонд, и именно он чаще всего используется в «обычной» жизни в развитых странах. Например, для планирования семейного капитала.

Особый случай – траст, но его организационная структура достаточно сложна, хотя он при этом не является «выделенным» юридическим лицом. Сравнение частного фонда и траста, строго говоря, не совсем корректное, но вполне допустимое, по крайней мере, в некоторых прикладных ситуациях. Основные преимущества подобных структур – льготные налоги и защита (не 100%-ная, но довольно надёжная) от возможных санкций со стороны как государства, так и третьих лиц.

Но если в приоритете – привлечение активов третьих лиц и максимальная свобода действий, лицензированный IF – вполне естественный выбор. Разрешение на его деятельность выдаётся национальным регулятором. Это, к примеру, Управление финансовых услуг (Мальта), Комитет по финансовому надзору (Люксембург) или Комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (Кипр).

Несколько важных моментов:

• Если Вы чётко понимаете, как открыть инвестиционный фонд, но не определились с юрисдикцией, торопиться не нужно. В чистых офшорах это стоит гораздо дешевле, да и уровень контроля со стороны регуляторов ниже. В Европе и США существенно выше надёжность в долговременной перспективе и престижность, хотя эти юрисдикции «дороже».
• Помните, что управляющая компания и, собственно, IF – совсем не одно и то же. Функции первой – это именно практическая работа с финансовыми активами, а второй – их аккумулирование.
• Допускается формат инвестиционного фонда без лицензирования, но с рядом существенных ограничений.
• Также существуют т. н. самоуправляемые фонды, но их бизнес-возможности довольно сильно ограничены юридически, и подойдёт ли подобный формат именно Вам – большой вопрос.

Лучшие услуги по открытию фондов

Как открыть инвестиционный фонд: ответы на Ваши вопросы

В этом разделе мы собрали накопившиеся за много лет моменты, вызывающие наибольший интерес наших клиентов. Но просим Вас помнить, что сведения, изложенные ниже, не стоит воспринимать как непосредственное руководство к действию или набор инструкций формата How To. Если Вам необходима конкретная помощь, договоритесь об условиях проведения индивидуальной консультации с нашими экспертами.

Это верно, что основная задача инвестиционного фонда – вложение средств в наиболее интересные и перспективные проекты?

Верно, но лишь частично. По сути, любой IF построен на неразрывной связке двух задач – инвестициях в конкретные проекты и извлечение максимально возможной выгоды в условиях коллективных вложений. Если же Вам кто-то скажет, что вся экономика держится именно на IF’ах, не верьте. Современное мироустройство значительно сложнее.

Каковы основные преимущества группового инвестирования?

Их достаточно много, причём очевидных и бесспорных. Но – важное замечание – отнюдь не универсальных. Иными словами, аргументы «за» в одном случае могут запросто превратиться в пачку недостатков в другом. Всё зависит от множества индивидуальных особенностей и требует тщательного просчёта на этапе планирования.

Общие преимущества:

• Если вы знаете, как открыть инвестиционный фонд, имеете готовый проект и реальные цели, но не хватает финансовых ресурсов, общий пул средств будет очень кстати.
• Можно прибегнуть к услугам специалистов и привлечь их к работе. Сумма, необходимая на оплату их трудов, будет разделена между всеми участниками.
• Несколько более низкие операционные издержки (если инвестиционный фонд небольшой эффект будет особенно сильно выражен).
• Повышенный уровень диверсификации активов, что позволяет уменьшить (но не свести их к нулю!) риски, которые нельзя или очень трудно предсказать.
• Привлечение финансовых резервов сторонних лиц (есть юридические и организационные ограничения).
• Прибыль рассчитывается на основе вложенных средств.

Какая бывает классификация инвестиционных фондов?

Для полного ответа на этот вопрос необходим достаточно большой текст с инфографикой, ссылками на действующие нормативные акты и значительным по объёму аналитическим блоком. Мы сомневаемся, что подобная информация способна принести практическую пользу, поэтому ограничимся только самыми распространёнными вариантами.

Варианты IF:

Как открыть инвестиционный фонд и не прогадать со структурой?

Худшее, что Вы можете сделать – это действительно начать гадать. Проекты такого уровня, как мы уже не раз говорили, предполагают расчёт и анализ всех возможных вариантов. Настоятельно рекомендуем привлечь к этому наших экспертов. Как минимум – на предварительном этапе. Касательно заданного вопроса можем сказать следующее: в каждой юрисдикции есть свои особые правила, но общие элементы, присутствующие практически всегда, от этого не меняются.

«Обязательные» лица:

• Бенефициар, влияет на политику IF. Его ещё называют промоутером, владельцем или учредителем. Уточним, что в этой роли могут выступать как юридические, так и физические лица.
• Пайщики, или инвесторы. На базе их вложений и создаётся общий финансовый пул.
• Управляющая компания или отдельный управляющий.
• Кустодиан, или депозитарий. В его функции входит фактический учёт активов и ведение соответствующего реестра. Чаще всего эти задачи выполняет ЮЛ, имеющее специальную лицензию, или непосредственно банк.
• Регистратор. Организация, в задачи которой входит фактическое выполнение операций с акциями IF.
• Адвокат (юридическая компания). Занимается ведением документации.
• Брокер. Торгует акциями на бирже.

Я не знал, как открыть инвестиционный фонд, и мне посоветовали ПИФ. Это правильно?

От подобных «советчиков» следует держаться как можно дальше. Скажем там: рекомендация не совсем бессмысленная, и даже более того – вероятно, правильная. Но не зная Вашей конкретной ситуации, давать такие советы непрофессионально. Иными словами, если Вам порекомендуют купить, скажем, солидный Мерседес или Ауди, но машина нужна для перевозки картошки с дачи… Ну, Вы поняли.

Во-вторых, Вы интересовались процедурой открытия, а не правовой формой инвестиционного фонда. А это совсем разные вещи. В-третьих, в некоторых случаях имеет смысл рассмотреть иные, альтернативные варианты, вообще не связанные с IF, и они станут лучшим выбором. Но, повторимся, в данной конкретной ситуации. Но чтобы не заканчивать ответ на вопрос читателя на минорной ноте, опишем наиболее важные моменты, касающиеся ПИФов (паевых / взаимных инвестиционных фондов). Которые действительно являются самым популярным форматом, хотя и далеко не единственно возможным.

Обратите внимание:

• Не имеет статуса юридического лица.
• Право распоряжения активами принадлежит управляющей структуре, работа которой в свою очередь контролируется владельцем фонда.
• Надзорный орган – национальный финансовый регулятор той юрисдикции, где зарегистрирован ПИФ.
• Для создания паевого фонда обязательно нужны «свои» инвесторы.
• Структуры для управления фондом можно зарегистрировать самостоятельно.
• Размещение паёв в депозитарии обязательно.

Какие цели и преимущества преследуются при создании частных инвестиционных фондов? Только получение прибыли?

Конечно же, нет. Общее неформальное правило гласит: если Вы знаете, как открыть инвестиционный фонд, то понимаете, зачем он, собственно, нужен. Но достаточно часто встречается ситуация, когда необходимо решить конкретную задачу, и стоит вопрос выбора подходящих средств для достижения этого. И в этом случае разговор об особенностях и целях IF будет вполне уместным.

Задачи, которые может решать инвестиционный фонд:

• Привлечение дополнительных финансовых средств.
• Безопасное (с определёнными оговорками) инвестирование с минимумом риска. Благодарить за это следует саму правовую структуру ПИФа.
• Оптимизация налогового бремени.
• Объединение (интеграция) фонда и иного существующего бизнеса.

Отдельно выделим преимущества для бенефициаров:

• Эффективный инструмент коллективного инвестирования. Его стоит рассмотреть в первую очередь, если планируется большой и сложный проект, требующий расширенного финансирования.
• Определённая статусная составляющая.
• Существенное сокращение дистанции между владельцами средств (инвесторами), лицами, которые нуждаются в финансировании и бенефициарами фонда.
• Формализация и узаконивание правовых отношений с инвесторами.
• Повышенная защита активов.
• Предварительное согласование деталей сделки до её фактического оформления.
• Существенная налоговая экономия.

Как открыть инвестиционный фонд?

Говорить о конкретике, не зная типа фонда, юрисдикции, где он будет расположен, поставленных задач и величины, хотя бы ориентировочной, финансовых ресурсов, бессмысленно. Поэтому мы расскажем об основных, базовых стадиях, которые присутствуют практически всегда.

Этапы создания:

• Адаптация типового проекта под конкретный фонд.
• Разработка принципов и правил управления.
• Государственная регистрация.
• Непосредственное формирование финансового пула.

Что это такое – индексные или сырьевые фонды?

Фактически – хорошая, хотя и не универсальная, альтернатива традиционным инвестиционным фондам. Индексные (или ETF – Exchange Traded Fund) «живут» на индексах акций, или на каких-либо сырьевых ресурсах. По сравнению с классическими ПИФ, имеют два несомненных преимущества: доходность и инвестиционная привлекательность, т. к. паи ETF торгуются на биржах.

Хедж-фонды

Их ещё называют защищёнными, что автоматически повышает привлекательность формата в глазах инвесторов. Если опустить детали и сосредоточиться на главном, то выяснится, что по своей сути хедж-фонды – это, фактически, партнёрства, которые объединяют вкладчиков и управляющего в единый правовой формат.

Они создаются исключительно с целью извлечения прибыли, но с особым акцентом на безопасность и предсказуемость инвестиций. Отметим, что классический хедж-фонд (весьма распространённая в мировом масштабе структура) зарабатывает вне зависимости от текущих условий на рынке. Общая схема его работы примерно следующая: покупка непопулярных акций или ценных бумаг – их переоценка – перепродажа с прибылью.

Знаю, как открыть инвестиционный фонд, но мои эксперты предлагают рассмотреть ещё и хедж. Это хороший совет?

Безусловно, хороший. Как минимум из-за того, что появляются альтернативные варианты, по сути – выбор. Будет ли он правильным – вопрос открытый, и в рамках данной статьи ответа на него не последует, т. к. для этого необходимо учесть множество факторов. Поэтому мы порекомендуем читателю договориться с нашими экспертами об условиях проведения индивидуальной консультации, в ходе которой Вы получите всю информацию для принятия решения.

Вкратце отличия ПИФа от хедж-фонда таковы:

• Ценные бумаги. Акции и облигации / То же, дополнительно – опционы, товары и т. д. плюс «короткие продажи». Последнее означает, что появляется возможность заработать на колебаниях рынка.
• Оплата услуг управляющего. Отсутствует стимул (от 0% от величины активов) / Есть стимул (реальные %% от прибыли).
• Доля участия управляющего и/или менеджеров. Нет / да.
• Инструменты управления. Всё стандартно (жёсткие рамки, мало пространства для манёвра) / Хорошие условия для манёвра, несколько стратегий развития, максимальная гибкость.

Уточним, что ведущие экономисты считают хедж-фонды несколько рискованным инвестиционным инструментом, хотя и достаточно прибыльным. Поэтому, выбирая подобный формат, следует быть предельно осторожным.

Какие существуют вилы и типы хедж-фондов?

Основных вариантов всего три, квалификационный критерий – география деятельности и тип активов.

Хедж-фонды работают…:

• … в масштабе всей Земли, с активами некоторых компаний, но лишь после тщательного предварительного изучения.
• … исключительно на фондовых площадках, основной профиль – переоценка активов юридического лица (компании).
• … на рынках только некоторых стран.

Что это такое – ETF-фонды?

Как часто говорят ведущие финансисты, если Вы знаете, как открыть инвестиционный фонд с повышенной прибыльностью, то Вы, вероятнее всего, открываете именно ETF. Это, разумеется, шутка, но в ней есть немалая доля правды. Например, ETF-фонды выгоднее (если так можно вообще говорить!) ПИФов примерно на 0,8% из расчёта годовой прибыли. Но неужели ETF – это формат без недостатков? К сожалению, нет. В нем есть и плюсы, и минусы, а также моменты, которые могут быть и тем, и другим в зависимости от ситуации.

Обратите внимание:

• Пай в ETF-фонде можно купить на бирже, причём существенно дешевле «номинала».
• Жёсткая зависимость от одного направления инвестирования (ПИФ – диверсифицирован).
• «Пассивная» структура инвестиций в настоящее время не является популярной в мире.

Не знаю, как открыть инвестиционный фонд и получить необходимые лицензии. Что делать?

Непосредственное создание IF не требует существенных усилий, а сама процедура достаточно проста и понятна (по соответствующим меркам). К сожалению, о лицензировании такого не скажешь. Организационные мероприятия сложны и часто запутанны, поэтому многие заинтересованные лица отказываются от этой идеи в пользу более простых схем. И напрасно!

Если проблема – только лишь в подготовке, а не дефиците финансирования, то мы Вам точно сможем помочь. Эксперты Internationalwealth.info активно работают с подобными проектами с момента основания портала. Мы проанализируем имеющиеся исходные данные, рассчитаем уровень необходимых вложений и предложим несколько схем практической реализации. И, конечно же, поможем с лицензированием.

Основные этапы получения разрешений:

• Регистрация управляющей структуры (ОАО, ЗАО и др.).
• Подготовка пакета бухгалтерских документов.
• Подготовка отчётности по компании.
• Подтверждение из банка (о том, что уплачены все необходимые пошлины).
• Стандартное заявление на получение лицензии.
• Подготовка учредительных документов.
• Официальные документы, подтверждающие квалификацию и опыт сотрудников фонда.

Удачи во всех бизнес-начинаниях!

ЗПИФы подразделяют на четыре типа, по виду имущества, которым они будут управлять:

• Недвижимость;
• Финансовые инструменты;
• Рыночные финансовые инструменты;
• Комбинированные.

Отличие второго и третьего пункта состоит в используемых инструментах: к инвестированию в обычные финансовые инструменты допущены неквалифицированные инвесторы, и перечень таких инструментов гораздо уже, а управление ими более предсказуемо. С другой стороны, список рыночных финансовых инструментов значительно шире, но в такие фонды могут вкладывать только квалифицированные инвесторы.

Неквалифицированные инвесторы могут вкладываться в фонды недвижимости и финансовых инструментов. В случае с комбинированным фондом все зависит от того, есть ли в его составе активы, к которым допущены только квалифицированные вкладчики.

Определившись с активами фонда, его владелец заключает договор с УК, разрабатывает инвестиционную стратегию и правила распределения средств. Указывается размер вознаграждения УК, депозитария и прочих накладных расходов, после чего начинается процедура регистрации фонда.

Само по себе определение инвестиционный фонд является достаточно широким, но, как правило, оно используется для обозначения объединения средств, которые могут быть представлены в виде денег, акций, займов, материальных или нематериальных активов.

Фонд может представлять собой средство, владеющее лишь одним активом, например, как Bumi PLC или Genel Energy PLC — оба изначально были созданы финансистом Натаниэлем Ротшильдом для приобретения определенного типа компаний.

Как правило, как одно лицо, так и совокупность лиц, которые подписывают, приобретают или продают акции, могут открыть инвестиционный фонд.

Одной из определяющих характеристик зарегистрированного инвестфонда является тот факт, что он чаще всего управляется фондовым управляющим, который находится под надзором национального регулятора, и основной функцией которого является управление или консультирование по вопросам фонда.

Цели регистрации инвестиционного фонда

На сегодняшний день существует достаточно много видов инвестиционных фондов. Вы можете заказать консультацию по регистрации инвестиционного фонда, а также получить сопровождение в процессе реализации вашего бизнес-проекта. Ниже представлены наиболее популярные категории фондов.

В зависимости от объектов инвестирования:

Категории фондов в зависимости от модели получения прибыли инвестора:

Зарегистрированный частный инвестиционный фонд, как правило, имеет фиксированный срок существования, и суть заключается в том, чтобы инвестировать, а затем вернуть весь капитал и прибыль, прежде чем созданный фонд будет ликвидирован. Как следствие, учреждение инвестфонда предполагает также распределение доли прибыли между его управляющими. В организованном инвестиционном фонде такой модели активы, оставшиеся после распределения в конце срока его функционирования, можно продать на вторичном рынке, так же как и позицию инвестора.

Доходы, полученные от инвестиций, обычно распределяются по мере их возникновения, например, чистый доход от недвижимости, поступления от сдачи имущества в аренду или же доходы от прироста капитала с фиксированным доходом. Фонд такой модели, как правило, считается “закрытым”, а не «открытым». Это означает, что количество инвесторов и инвестированная сумма являются фиксированными и имеют фиксированный срок действия.

Создаваемые паевые фонды могут иметь или не иметь фиксированный срок функционирования, а прибыль, полученная внутри самого фонда, должна привести к росту цен его акций. Тем не менее, фонды, придерживающиеся такой модели, подвержены издержкам рынка, как:

Доля прибыли выплачивается в качестве вознаграждения за результаты деятельности управляющим фонда. Паи часто выкупаются по стоимости чистых активов (NAV) этого пая или соотносятся с ней. NAV пая — это общая сумма валовых активов фонда за вычетом левереджа и обязательств, поделенная на количество пая в фонде. Обычно NAV рассчитывается управляющими фонда. Как правило, для такой модели происходит регистрация открытого инвестиционного фонда — это означает, что количество инвесторов и сумма инвестиций колеблется по мере выполнения и погашения обязательств инвестора и может существовать в течение неопределенного периода времени, если фонд не будет ликвидирован.

Категории фонда в зависимости от стратегии инвестирования:

Категории фонда в зависимости от инструмента реализации:

При выборе инструмента реализации в процессе создания инвестиционного фонда необходимо обратить внимание на ряд факторов:

Альтернативные активы можно также разделить на два других типа: неликвидные, такие как частный капитал, венчурный капитал, недвижимость, и более ликвидные, такие как котирующиеся на бирже ценные бумаги, сырьевые товары и производные финансовые инструменты. Это привело к развитию двух типов структуры фондов: открытые и закрытые.

Процесс регистрации инвестиционного фонда в Европе включает следующие этапы:

Необходимые документы для регистрации инвестиционного фонда

Регистрация инвестиционного фонда, созданного в качестве партнерства, как правило, требует следующие основные документы:

• Документ о предложении ценных бумаг (Меморандум о частном размещении)

Этот документ содержит информацию об организованном фонде, такую как его инвестиционная цель и стратегия, краткое изложение его условий, сведения о руководстве и его послужном списке, а также более подробную техническую информацию, такую как факторы риска, краткое изложение налоговых последствий инвестирования и подробное описание ограничений в отношении фонда.

• Соглашение между партнерами

Оно заключается между генеральным партнером и каждым партнером с ограниченной ответственностью. Соглашение между партнерами является основным документом, регулирующим партнерские отношения, и в нем подробно излагаются все условия деятельности фонда.

• Соглашение об управлении инвестициями

Это соглашение заключается между фондом и его управляющим. В нем, среди прочего, предусматривается назначение управляющего и обстоятельства, при которых назначение управляющего может быть прекращено. Как указано выше, управляющий либо получает вознаграждение, например, от организованного хедж-фонда, либо получает вознаграждение от генерального партнера из приоритетной доли прибыли своего генерального партнера. В последнем случае фактическая сумма, подлежащая выплате, как правило, не указывается в таком соглашении.

• Соглашение с инвестиционным консультантом

Как правило, заключается между управляющим и инвестиционным консультантом. Его содержание аналогично Соглашению об управлении инвестициями. Оно касается назначения, увольнения и вознаграждения консультанта.

• Договор подписки на акции

Каждый инвестор подписывает договор подписки на акции, в соответствии с которым он соглашается быть связанным партнерским соглашением. Каждый инвестор предоставляет информацию о себе, а также заверения и гарантии в отношении себя, включая право на инвестирование в зарегистрированный инвестфонд.

• Дополнительные соглашения

В ходе переговоров управляющий может согласовывать с инвесторами определенные вопросы, которые в последующем закрепляются в партнерском соглашении (например, конкретная отчетная информация, которая требуется инвестору). Такие соглашения с индивидуальными участниками излагаются в сопроводительных письмах с соответствующими инвесторами.

Заключение

Сотрудники компании YB Case оказывают услуги по сопровождению в регистрации инвестиционного фонда в различных юрисдикциях.

Таким образом, создание инвестиционного фонда является достаточно комплексным проектом, который включает в себя множество этапов, требующих профессионального подхода.